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Die heimischen Unternehmen, die sich 2023 langsam von Inflation und Lieferkettenproblemen erholt hatten, wurden in Folge mit einer schwachen internationalen Exportnachfrage konfrontiert. Nichtsdestotrotz konnte Österreich 2024 einen Leistungsbilanzüberschuss gegenüber dem Ausland erzielen. Die Tourismuswirtschaft profitierte von einer guten Nächtigungslage ausländischer Gäste, war zugleich aber von anhaltenden Preissteigerungen geprägt. Die Aussichten für 2025 werden von neuen Herausforderungen für die heimischen Unternehmen überschattet – der Unsicherheit über die US-Importzölle und die Entwicklung der Spannungen im Nahen Osten.

Die Anzahl der Bausparverträge privater Haushalte in Österreich erreichte per Ende März 2025 einen neuen Tiefstand von 2,9 Mio Stück. In den letzten 30 Jahren hat sich diese Zahl mehr als halbiert. Das Volumen der Bauspareinlagen lag im ersten Quartal 2025 bei 14,4 Mrd EUR und ist somit – im Unterschied zu den generell steigenden Einlagen bei österreichischen Banken1 – leicht gesunken. Gleichzeitig ging auch das Volumen der aushaftenden Bauspardarlehen seit Anfang 2024 weiter zurück. Anhand der Daten zur Neukreditvergabe ist im Kreditgeschäft in Österreich aber eine Trendwende zu beobachten: Sowohl im gesamten Bankensektor als auch bei den Bausparkassen stieg im ersten Quartal 2025 die Neuvergabe von Wohnbaukrediten an. Dieser Anstieg ist vor allem auf die im Verlauf des Vorjahrs gesunkenen Zinssätze zurückzuführen.

Starting from the Tinbergen principle and four areas of economic policy, this chapter argues that in practice economic policies each have multiple effects, rendering a clear and simple allocation of objectives and instruments to different policies and their responsible institutions complex. First, the case of demand and supply shocks is briefly outlined. Then, after a summary of the discussion on the policy mix since the 1960s, the concepts of monetary versus fiscal dominance are juxtaposed, while noting the existence of intermediate regimes. Finally, key features of the fiscal-monetary-structural policy institutional set-up in the euro area are presented. The chapter concludes with design shortcomings of this set-up, the forces driving its incremental evolution over time, and future challenges.